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【亚博全站APP官网登录】老字号张小泉要来A股剪羊毛:盈利增长遇阻 存货持续攀升

发布时间:2021-11-15    次浏览

本文摘要:出品|每日财报  作者|刘雨辰  近日,慢四百岁 的老字号张小泉股份有限公司(以下全称“张小泉”)在创业板上市 的亮相材料被月法院,公司白鱼公开发行新股不多达3900万股,募资4.55亿元,用作阳江刀剪智能生产中心、企业管理信息化改建及补足流动资金三个项目。

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出品|每日财报  作者|刘雨辰  近日,慢四百岁 的老字号张小泉股份有限公司(以下全称“张小泉”)在创业板上市 的亮相材料被月法院,公司白鱼公开发行新股不多达3900万股,募资4.55亿元,用作阳江刀剪智能生产中心、企业管理信息化改建及补足流动资金三个项目。  张小泉正式成立时间可以追溯到1628年,1956年,国家大力发展手工业,制剪社完全恢复了张小泉 的名称,1958年,地方国营杭州张小泉剪刀厂筹设已完成。

  与很多享有国资背景 的老字号有所不同,张小泉在经历了两次升格后,已是 一家民营企业。目前张小泉股份有限公司 的有限公司股东为张小泉集团,实际掌控人是 富春控股集团。  尽管承继了“中华老字号”品牌,但张小泉未来 的发展仍然面对着诸多主因:利润快速增长波动相当大,存货周转率较低、关联交易金额过大、核心技术专利过较少等。  盈利快速增长遇阻,销售费用激增  《每日财报》注意到,杨家品牌还在为存活挣扎绝望之时,刀具市场 的玩家早就再次发生了变化。

双立人、苏泊尔(002032.SZ)、十八子以及爱仕达(002403.SZ)等品牌 的知名度与渠道布局已渐渐打破传统品牌。  同时,因刀具市场技术门槛较低,市场上还不存在大量杂牌刀具产品。而刀具归属于耐用品,改版递归快,每年 的市场需求受限。  在充份竞争 的刀具市场之中,虽然张小泉已在大力拓展线上销售渠道,但就发布 的信息表明,张小泉 的营收增长速度有所上升。

  2018年张小泉 的营收较2017年比起快速增长了20.23%,而2019年其营收较2018年仅快速增长了18.05%。  招股书表明,2017年至2019年,张小泉分别构建营业收入3.41亿元、4.10亿元和4.84亿元,归母净利润分别为4841.62万元、4380.85万元和7230.07万元,2018年净利润同比下降了10.3%,而2019年则同比大幅度快速增长65.04%。  《每日财报》注意到,费用开支 的变化和资产减值损失是 盈利轻微波动 的主要扰动因素。

  2018年,张小泉 的各项费用开支减少显著,其中销售费用从2017年 的3946万减少到2018年 的5459万后,再度快速增长到2019年 的6428.58万元,三年间快速增长了62.90%,与此同时还经常出现了142.6万元 的资产减值损失。  而2017年 的资产减值损失这项金额为负值,主要是 已计提坏账 的贴现杭州富泉投资有限公司和张小泉集团等货款,合计945.68万元全部交还所致,推派一鼓吹,导致2018年利润 的同比下降。

  值得注意 的是 ,2019年张小泉再次经常出现164.25万元 的资产减值损失,且全部为存货跌价损失,而这一风险还在增大,主要是 因为公司 的存货规模还在大大下降。  存货持续上升,产品单价下降  招股书表明,2017年—2019年,张小泉 的存货账面价值分别为6553.08万元、8151.78万元和1.13亿元,占到流动资产 的比例分别为32.44%、31.86%和37.51%。  其中2019年,存货同比快速增长37.95%,不仅存货金额较小且占到流动资产 的比例较高,报告期内,张小泉 的存货周转次数也由3.65次/年上升到2.90次/年,上升了近2成,大幅度高于行业均值3.81。

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  值得注意 的是 ,张小泉多达一半 的存货是 库存商品,且库存商品在存货中 的占比呈圆形大幅下跌 的趋势。库存商品价值 的下跌,一定程度上解释张小泉正面临产小于售 的困境。  存货供不应求和行业 的竞争压力激化也有关联,一方面,国内 的刀剪生产行业中小企业数量众多,市场竞争白热化,统计资料表明,目前主营业务年收入在2000万元及以上 的刀剪企业就有200家左右。  另一方面,头部企业 的竞争力也很强劲,这不仅还包括以苏泊尔、爱仕达、阳江十八子为代表 的国内品牌,还包括了德国双立人、瑞士军刀以及日本品牌在内 的国外品牌。

  此外,中国刀剪制造业长期以来不存在着产品结构低端 的问题,高端市场完全被外来品牌占有,从公司 的专利数量也可以看见这一点,虽然张小泉已取得专利110项,但发明专利只有1项,实用新型专利36项,最多 的专利是 外观设计73项。  体现到价格上,2017年至2019年,张小泉主要产品 的平均值单价分别为12.99元、11.81元及12.55元,整体上还是 下降 的。去年因公司产品单价提高,销量增长速度还经常出现大幅度下降。

  2019年,公司三大主力产品剪具、刀具、套刀剪人组分别构建销量2706.14万把、509.94万把和178.12万套,同比快速增长6.98%、13.89%和0.28%,增长速度相比2018年分别上升22.18个百分点、25.95个百分点和6.24个百分点。  品牌定位必要要求了产品 的单价,以德国双立人为事例,意味着一把小小 的剪刀之后可以买上百元,一套刀具人组可卖上千甚至上万元,而从价格来看,我国刀剪制品价格就便宜得多,张小泉 的发展任重道远。正当理由声明:自媒体综合获取 的内容皆源于自媒体,版权归原作者所有,刊登请求联系原作者并获得许可。

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